方正证券：监管层重大利好 行情目标不变

核心观点

市场信心的恢复，对A股中长期行情的良好预期，让大盘盘中的每一次回调，都吸引着场外资金流入，尤其是北上资金持续上周连续净流入，充裕的流动性推动大盘持续在3000点上方震荡运行，大盘已连续11个交易日盘中未失守3000点，且绕3050点震荡运行，大盘重心小幅上移，A股算数平均股价强势上行，年内跌幅进一步缩窄，A股强势特征明显，为行情向纵深发展奠定了基础证券行情。

盘面分析

外有美经济数据超预期，通胀压力居高难下，内有CPI远强于预期，经济通缩压力减缓，监管层即将发布监管新政鼓舞，内外因素共振，上周大盘走出了小幅震荡盘升走势，周线实现了“五连阳”证券行情。最终，全周大盘以上涨0.28%收盘，创业板上涨4.25%，沪深两市总成交量较前一周增加约4.87%，这表明大盘在3000点上方震荡蓄势过程中，场外资金继续流入，场内资金加快调仓，市场“围城”效应仍存，市场情绪较为平稳，市场信心保持稳定。

量能有所增加，个股活跃度不减，分化未加大，热点盘中转换较快，持续性不足，结构调整与结构机会交织，科技成长强于周期，中小票走势强于大市值蓝筹股，题材股强于红利股证券行情。上周五，沪深京三市有73只个股涨停，其中有7只个股为20%涨停板，3家个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有103家，1只个股跌停，2只个股跌幅在10%跌停板之上，有360家个股涨幅超过5%，有15家个股跌幅超过5%，个股涨多跌少。

上周，机构资金在大盘3000点上方加快调仓步伐，涨幅居前的为白酒、汽车、有色、新能源、环保、食品饮料、医药、地产、互联网、5G概念、消费电子、软件开发、商业连锁、交运等，表现较弱的为煤炭、石油、保险、银行、电力、钢铁、工程机械等证券行情。量能有所释放、结构分化不大、个股行情为主、赚钱效应仍存、大盘波动缩窄、“八二”现象为主，是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，上周大盘走出绕3050点震荡运行，运行空间有所缩窄，周五以上涨报收，并呈价涨量增态势证券行情。大盘周线实现了“五连阳”走势，3000点力保不失，强势特征明显，5周线加速上移，市场价格重心缓慢盘升，价涨量增的量价关系，周线MACD指标继续多头强化，短线盘中还将继续冲高，挑战3089点上方压力。

日线技术指标显示，上周五大盘走出先抑后扬、价涨量缩的上涨走势，5日线及10日线收复，价涨量缩的量价背离态势，加之日线MACD指标死叉，大盘盘中冲高的空间将受抑，除非大盘能够重新放量证券行情。

分时图技术指标显示，30分钟MACD指标金叉且多头强化，60分钟MACD指标即将金叉，60分钟SKD指标多头强化，短线盘中将继续冲高，但立即跨越3075点，则60分钟MACD指标将连续多次顶背离，也将抑制大盘盘中上行空间证券行情。

上证50价涨量缩，5日线及10日线反压，20日线失而复得，价涨量缩的量价背离态势，加之日线MACD指标空头强化，抑制指数盘中上行空间，技术上仍有调整压力证券行情。

科创50价涨量缩，10日线反压，20日线支撑，价涨量缩的量价背离态势，抑制指数反弹空间，但量能的萎缩，也意味着市场杀跌动力不足，短线有望走出上行走势，量能决定上行高度证券行情。

展开全文

创业板价涨量缩，5日线反压，10日线支撑，半年线失而复得，价涨量缩的量价背离关系，K线的长下影线，短线盘中还有反复，但K线组合的“揉搓线”，短线盘中还将继续冲高，挑战近期高点附近的压力证券行情。

综合技术分析，我们认为，短线大盘还将继续冲高，但能否再创新高，并挑战3089点上方压力，量能能否重新释放是关键，若量能能够重新持续有效释放，则大盘有望站在3089点之上，并继续向上挑战，若量能难以有效释放，则大盘继续绕3050点震荡蓄势运行，继续以时间换空间证券行情。

基本面分析

上周末，证监会集中发布四项政策文件，即《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》、《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》，同时国新办举行解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会，邀请证监会副主席李超解读有关政策，并答记者问证券行情。

我们认为，证监会集中发布四项政策文件，是吴清主席在“两会”期间答记者问内容的具体政策落实，四项政策文件有54条具体措施，它是资本市场“强本强基”和“严监严管”的制度重建，是促进资本市场长期稳步健康发展，是奠定A股市场牛市行情基础的政策“组合拳”证券行情。

政策“组合拳”从严把拟上市企业申报质量，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资，到防范绕道减持，维护市场信心，对通过离婚、质押平仓、转融通出借、融券卖出等方式绕道减持的行为严格监管，责令违规主体购回违规减持的股份并上缴价差，再到推动上市公司加强市值管理，提升投资价值，推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，直至促进行业功能发挥，大力发展权益类基金，提升投资者服务能力，54项政策措施全面堵住A股市场存在的投融资漏洞证券行情。

证监会副主席李超解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策，要点共有28条，其中非常值得市场关注的是，综合考虑二级市场承受能力，监管层将实施新股发行逆周期调节，新股发行逆周期就是综合考虑一、二级市场资金的动态平衡，该项政策既考虑金融服务实体经济，又考虑到二级市场资金承受能力，减轻一级市场IPO给二级市场带来的资金压力证券行情。

另外一个值得市场关注的是，明确离婚、控股股东解散等情形的减持规则，明确股票质押平仓、赠与等方式的减持规则，禁止限售股转融通出借，限售股股东融券卖出，对于违规减持将责令购回并上缴价差，对于拒不改正的严厉处罚，严格执行破发、破净、分红不达标的上市公司控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持的规定，政策阻断“曲线减持”的渠道，减轻“大小非”变相减持给二级市场带来的巨大资金压力证券行情。

从一级市场到二级市场证券行情，证监会集中发布的四项政策文件，每一项都是从资本市场长期健康发展的角度出发，全方位地实施严格地监管措施，政策力度可谓是空前的，政策内容是前所未有的，政策的目的非常明确，那就是让“三公”原则真正得到体现，还资本市场一个干净的“蓝天”，营造一个良好的投融资环境，重塑市场信心，四项政策“组合拳”是利好，是重大利好！

我们在之前的报告中就明确提出，无论是经济的稳增长，还是高质量发展的经济转型，乃至资本市场的监管，政策都会远超市场预期，从货币政策大幅度降准与降息，财政政策的每年1万亿超长期特别国债推出，到新质生产力的确立，再到资本市场监管制度的重建，市场信心得到修复，A股行情已经重启，“三重”推升的新一轮牛市已在途中证券行情。

市场信心的恢复，对A股中长期行情的良好预期，让大盘盘中的每一次回调，都吸引着场外资金流入，尤其是北上资金持续上周连续净流入，充裕的流动性推动大盘持续在3000点上方震荡运行，大盘已连续11个交易日盘中未失守3000点，且绕3050点震荡运行，大盘重心小幅上移，A股算数平均股价强势上行，年内跌幅进一步缩窄，A股强势特征明显，为行情向纵深发展奠定了基础证券行情。

操作策略

周末监管层出台的四项政策“组合拳”，是重大利好，政策呵护资本市场，必将进一步提振市场信心，必将吸引场外资金加速流入，A股继续向上震荡盘升将是大概率事件，将挑战3089点上方压力，并向行情第二目标挺进，“稳中求进”是未来行情的主基调证券行情。操作上，轻指数、重个股、调结构，逢低关注券商、新能源、医药、军工、半导体、AI、新质生产力概念、国企改革概念及仍处于底部的中小盘成长股，回避前期强势股及垃圾股。

来源：券商研报精选