互联网：加密货币产业链梳理（附下载）

今天分享的是【互联网：加密货币产业链梳理】 报告出品方：国信

美国SEC在2024年1月10日批准BTC现货ETF上市，相比于直接买卖BTC或者BTC期货，现货BTC ETF优势明显，包括技术操作门槛更低/渠道使利、安全性更好(不易丢失或被盗窃》、费率等成本更低，对普通投资者更加友好，有望提升投资者对BTC资产的配置比例货币网。目前几家头部资产管理机构已发行了现货ETF，规模和成交整体呈现较强的头部集中，除Grayscale之外费率基本在0.3%以内。

加密货币产业链主要包含矿机制造商、挖矿矿工、交易所和支付钱包四个环节货币网。比特币挖掘是通过生成符合特定标准的加密解决方案来验正区块链块中信息的过程。首先找到解决方案的矿工将获得比特币形式的奖励和已完成工作的费用。随着时间的推移，开采比特币的奖励会减少。这个奖励过程一直持续到挖掘完2100万个比特币。

在加密货币产业链的各个环节中，我们认为交易所的商业模式较好，本报告核心介绍了美国合规交易所Coinbase的基本情况货币网。Coinpase成立于2012年，业务主要围绕散户之间的数字货币交易展开。2015年，Coinbase进入快速发展阶段，其业务范围已拓展至数字证券、数字货币交易及数字资产托管、借贷、抵押等多个类别，覆盖全球100个国家/地区，其中美国占比最大，约40%，其次是英国/欧洲，约25%。季度交易额超过760亿美元。

2021年，Coinbase正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为GOIN货币网。据悉，此次oinbase采用了在直接上市的方式，省去发行新股、融资、定价等环节，原有股东可直接将手中的股份与投资者交易，没有禁售期限制。业务模式高度合规化是Cinbase成为首家美股上市数字资产交易所的重要原因。对比前十大数字资产交易所的合规情况，Coinbase是其中合规性最强、牌照最齐备的一家。Coinbase于2015年即取得美国首个数字货币交易牌照，目前已在全球范围内取得英国数字货币牌照(E-Money License) 、加拿大货币服务牌照(MSB)、新加坡货币支付机构牌照(MPI/SP1)、欧盟数字货币机构牌照(E-Mony nstitutions PSD2)等多个主要国家/地区相关牌照，获许在超过100个国家/地区开展币币交易业务，在42个国家/地区开展法币兑换业务。

日前Coinbase共支持239种代五交易货币网。2023年二季。Coinbase推出7国际交易所业备、Coinbage lnternationa Exchang为非美国户提供衍生品交易。2023年四季度，Coinbase在美国境内推出Coinbase Financia Markets，在美国提供受监管的期货交易。2023年coinbase在百幕大、巴西、加拿大、法国、新加坡和西班牙等国家，相继开启交易业务。伴随加密货币市场回暖，Coinbase收入预计将持续增长。

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