【数据“话”纤】原油价格重心下移，下游聚酯表现如何？

原油对石化成本传导研究组张凤

关键词：原油 聚酯

导语

4月中下旬以来原油价格不断走低原油价格分析，

带动聚酯原料和产品价格下跌原油价格分析，

但由于各产品基本面情况不一原油价格分析，

下跌幅度出现分化原油价格分析。

5月中下旬来看原油价格分析，

原油价格存在一定的反弹空间原油价格分析，

对于聚酯产业链的成本支撑将增强原油价格分析。

但在供应相对稳定、

终端需求走弱的基本面格局下原油价格分析，

上行动力不足原油价格分析，

大概率以当前位置的震荡行情为主原油价格分析。

4月下旬以来原油价格分析，

受到美联储加息以及对于银行业危机的担忧原油价格分析，

原油价格持续回落原油价格分析，

5月4日价格在年内再次跌破70美元/桶原油价格分析，

展开全文

近日随着全球宏观风险持续发酵后暂时有所缓和原油价格分析，

油价连续下跌后企稳修复原油价格分析。

作为和原油关系较为密切的聚酯产业链原油价格分析，

是否受与原油呈现相同的价格趋势？整体来看原油价格分析，

除了受到原油价格下跌影响原油价格分析，

各产品还受到供需基本面的影响原油价格分析，

幅度上出现了一定分化原油价格分析，

下文基于各产品与原油的关系以及核心影响因素进行分析原油价格分析。

原料端：三大聚酯原料出现不同程度的下跌

从图2的三大聚酯原料走势来看原油价格分析，

本次原油价格大幅度变动的情况原油价格分析，

三大聚酯原料均出现了不同程度的下跌原油价格分析。

从幅度上来看原油价格分析，

PX及PTA价格下跌的幅度相对更大原油价格分析。

分析原因来看原油价格分析，

PX检修接近尾声原油价格分析，

PX现货供应紧张情况有所缓解原油价格分析，

加上进入纺织需求淡季原油价格分析，

需求端逐步走弱原油价格分析，

成本对于价格的影响权重上升原油价格分析，

两者与原油价格的走势逐渐趋同原油价格分析。

反观乙二醇原油价格分析，

近期的价格走势变化幅度较小原油价格分析，

一方面乙二醇约有43%的装置为煤基合成气法原油价格分析，

与原油价格的相关性较弱；另一方面原油价格分析，

乙二醇当前价格偏低原油价格分析，

底部空间较小原油价格分析，

加上5月份有较多的检修及减产计划原油价格分析，

存在一定的供应下降预期原油价格分析，

使得乙二醇的价格相对抗跌原油价格分析。

产品端：成本下降叠加需求负反馈原油价格分析，

聚酯产品端价格走低

产品端来看原油价格分析，

成本传导的节奏尚可原油价格分析，

各产品价格与上游原料的价格变化趋势较为统一原油价格分析，

均出现不同程度的下降原油价格分析。

另一方面原油价格分析，

聚酯产品相对靠近终端市场原油价格分析，

市场需求的变化对于这一环节的影响更大原油价格分析，

二季度为纺织服装行业淡季原油价格分析，

近期江浙织机综合开工率呈现下降趋势原油价格分析，

截至5月10日原油价格分析，

下降至60.97%原油价格分析，

与历史正常年份同期相比处于较低位置原油价格分析，

需求端的走弱也推动了聚酯产品价格的下跌原油价格分析。

未来预测：原油价格存在反弹空间原油价格分析，

成本支撑仍在

目前原油价格超跌反弹原油价格分析，

整个5月份来看原油价格分析，

原油价格仍存在一定的反弹空间原油价格分析，

对于聚酯行业的成本支撑将上升原油价格分析。

首先原油价格分析，

美联储加息接近尾声原油价格分析，

市场流动性对于大宗商品的压力不再加大原油价格分析。

但近期美国银行风险事件频发原油价格分析，

对于该事件的担忧情绪仍在原油价格分析，

宏观方面存在一定的不确定性原油价格分析。

其次原油价格分析，

5月份起OEPC+将开始165万桶/日的额外减产原油价格分析，

对于改善市场供需格局有一定作用原油价格分析。

并且即将进入夏季出行旺季原油价格分析，

需求大概率改善原油价格分析。

综合来看原油价格分析，

原油价格大概率持续反弹原油价格分析，

但宏观方面的不确定性使得上方有一定阻力原油价格分析，

5月份将维持70-80美元/桶的震荡格局原油价格分析。

聚酯产业链供应端来看原油价格分析，

受到成本下降原油价格分析，

利润由原料端向产品端转移原油价格分析，

下游聚酯产品涤纶长丝、

短纤瓶片、

切片的毛利均有所改善原油价格分析，

生产商的供应意愿较前期增强原油价格分析。

需求端原油价格分析，

如前文分析原油价格分析，

受到季节性淡季影响需求处于弱势原油价格分析，

但目前下游纺织开工率相对稳定原油价格分析，

小幅度下降后稳定至60%附近原油价格分析，

处于历史正常年份相对较低位置原油价格分析，

需求弱势的负反馈当前正处于一个不断积累的过程中原油价格分析，

后期利空价格的可能性较大原油价格分析。

综合成本及供需基本面因素来看原油价格分析，

5月中下旬成本支撑大概率上升原油价格分析，

但由于供应稳定、

需求走弱原油价格分析，

产品价格缺乏上行的动力原油价格分析，

预计价格走势将在当前位置以震荡格局为主

作者：卓创产融汇

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来源：雪球

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