【周评】加息担忧卷土重来 国际原油冲高回落

本周（3.2-3.8），WTI本周均价78.51美元/桶，较前一周上涨2.08美元/桶，或2.72%；布伦特本周均价84.54美元/桶，较前一周上涨1.34美元/桶，或1.61%原油周评。上海原油期货主力合约均价为567.32元/桶，环比前周上涨19.78元/桶，涨幅为3.61%。

【期货方面】

本周（3.2-3.8），原油整体呈现冲高回落的走势，美布两油周均价环比上涨原油周评。周内前期，国际油价上涨。亚洲能源需求预期整体向好提振油价，首先，中国经济数据好于预期提振投资者对能源需求前景的乐观预期并支撑油价上涨。中国制造业扩张提振了投资者对石油需求增加的乐观预期。其次，印度炼油厂原油加工规模在1月份达到539万桶/日，创2009年以来的最高水平。除需求预期向好外，沙特持续提升对亚洲的原油现货售价也支撑期货价格，其轻质原油售价上调50美分/桶，中质原油上调90美分/桶，重质原油上调2.5美元/桶。但另一方面，周内后期，美元加息预期升温与中国原油进口减少导致美布两油承压，国际油价高位回落。美联储主席鲍威尔表示，美联储可能需要比预期更大幅地升息，并准备使用更严厉措施来控制通胀。投资者预计3月美联储会议加息50个基点的可能性升至70%。此外，尽管此前市场预计中国原油需求前景良好，但中国海关总署数据显示，2023年1-2月，中国累计进口原油8406.4万吨，同比下降1.3%。

技术面层面：截至8日，WTI报收76.66美元/桶，环比下跌1.03美元/桶或-1.33%；截至8日当周，WTI的周均价为78.51美元/桶,环比上涨2.08美元/桶或2.72%原油周评。从形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近胶着延伸，表明油价趋势不明朗；MACD指标线在弱势区向上延伸，红色动能柱缩水，标志着油价看涨力度有所减弱。

【现货方面】

本周（3.2-3.8），国际原油现货均价环比上涨原油周评。中东市场方面，5月装中东原油船货开始交易，且价格坚挺，受乐观的需求前景提振，尤其是中国的需求。阿布扎比国家石油公司告知其合约买家们其将按合约供应5月装合约原油。中东原油市场面临着套利船货带来的竞争压力。由于布伦特对迪拜EFS价差此前大幅缩窄，这促使亚洲买家们更愿意购买以布伦特定价的大西洋盆地原油。亚太原油市场方面，马来西亚Miri原油的现货升水价进一步疲软至每桶对即期布伦特升水5.85-5.95美元之间，因为中质馏份油裂解价差下跌以及包括美国在内的套利原油价格下滑。马来西亚国家石油公司总共销售了四船4月装Miri原油船货，最高价为每桶对即期布伦特升水大约7美元，最低价为每桶对即期布伦特升水4美元高段位。马来西亚国家石油公司还销售了25万桶4月5-9日装Bertam船货给维多，价格为每桶对即期布伦特升水大约7美元。马来西亚国家石油公司还销售了4月装Bunga Kekwa和Bunga Orkid船货，买家均为泰国PTT公司。

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【供需方面】

本周（3.2-3.8），供应方面，随着俄罗斯供应减少和部分地区消费增加，石油市场或将出现供不应求的局面，因此全球主要能源机构及投行均上调了今年的油价预期原油周评。即便如此，OPEC+仍坚持原油减产的政策不动摇，使得原油后市供应无法得到扩充。随着天气的转暖，欧洲地区的能源危机已基本渡过，因此在制裁俄罗斯能源方面会更为给力，波兰已成为首个因未支付过境费而被俄罗斯断油的欧洲国家。随着制裁的推进，预计俄罗斯的石油供应在短期内会持续收缩。

需求方面，中国经济正在反弹的预期，成为今年油市上涨的最大驱动力原油周评。数据显示，中国采购经理人指数的再一次好于预期，进一步让市场相信中国经济复苏强于预期，这为更加积极的石油需求前景提供支撑。沙特阿拉伯基础设施公司也表示，中国的石油需求可能在今年第二季度或下半年恢复。此外，印度的燃料需求也在上升，但由于欧美经济体仍坚持大幅加息的经济政策，因此中、印原油需求的乐观预期可能会在一定程度上被抵消。

【库存数据】

美国炼油厂开工率上升，商业原油库存十一周以来首次减少，同期美国汽油库存减少而馏分油库存增加原油周评。美国能源信息署数据显示，截止2023年3月3日当周，美国商业原油库存量4.78513亿桶，比前一周下降169万桶；美国汽油库存总量2.38058亿桶，比前一周下降113万桶；馏分油库存量为1.22252亿桶，比前一周增长14万桶。原油库存比去年同期高16.3%；比过去五年同期高约7%；汽油库存比去年同期低2.7%；比过去五年同期低约3%；馏分油库存比去年同期高7.4%，比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量增长185万桶。美国炼厂加工总量平均每天1496.7万桶，比前一周减少1.2万桶；炼油厂开工率86%，比前一周增长0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天627.1万桶，比前一周增长6.3万桶，成品油日均进口量210.6桶，比前一周增长25.2万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3982.8万桶，减少89万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.71579亿桶。

【基金持仓】

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少8.1%原油周评。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2月7日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1791955手，增加65577手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头224151手，比前一周减少19669手。其中持有多头331962手，比前一周减少3112手；持有空头107811手，增加16557手。

【下周预测】

金联创预计下周（3.9-3.15），俄罗斯开始实施原油减产计划，市场密切关注其影响效果原油周评。近期，来自中国的经济数据及发展目标给了原油市场极大的提振，EIA在最新的月报里再度强调了中国将是今年全球原油需求增长的主要驱动力。综合来看，下周国际油价仍将受到中国需求预期的提振，整体或呈现震荡上扬的走势，但美联储的加息预期将在一定程度上抑制油价的涨幅。预计WTI的主流运行区间在76-82美元/桶之间（均值79美元/桶），环比上涨0.49美元/桶或0.62%。